定年を前に老後を心配して資産運用を考える日々
長生きしたら資金が足りなそうなので、投資の勉強をして退職金の資産運用で食いつなごうと考えるオヤジの日々をつづります。FP(ファイナンシャルプランナー)を名乗る息子が一応指導員です。
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裁定取引(新装前バックナンバー)
  
   ■知っておきたい用語たち■   裁定(さいてい)取引


▼前回申しました必ず勝てる投資方法がこれです。教科書的に説明しますと「本来同じ価値(価格)であるべきものが、何らかの理由で異なる価格である時に、安い方を買い高い方を(カラ)売りして、その値鞘(ねざや)を稼ぐ取引」方法です。英語でアービトラージといいます。

▼例えば、近所のガソリンスタンドでハイオクガソリンが120円/Lで売られています。すぐ近くに高速道路のサービスエリアがありそのスタンドでは同じものが125円/Lであったとします。そのとき近所のガソリンを買い、サービスエリアのガソリンを空売りする。簡単に言えば安いガソリンを仕入れて高く売れるところに持っていけば必ず儲かるという単純なことです。

▼実際にはガソリンを勝手に持ち込んで売る事はできませんが、その舞台が自由に取引できる市場である場合にはこのような取引が可能です。一般的なのは日経平均株価と、その先物の取引です。日経平均に属する株は東京証券取引所で、日経平均の先物は大阪証券取引所と、全く異なる市場で売買されています。ですからある瞬間に、同じ価値のはずが2つに不合理な値差を生じることがあります。そのときこの裁定取引を仕掛けると、決済日迄には必ず儲けがでるしくみです。

▼この手法で証券会社は一定規模の利益を出しています。ヘッジファンドの戦略でも最も基本的なものです。ただ個人投資家が行うのは困難です。数千万規模で行わないと、値鞘が小さすぎて手数料負けするのが主な理由です。

▼これによく似た手法に「ペアトレード」「鞘とり」「ロングショート」などと呼ばれ、広義の裁定取引にいれられるものがあります。同じ価値ではないが、2つの商品の価格差に適正レベルがあると想定して、それよりも差が開いたときに裁定と同様の売買を行って利益をあげる取引です。

▼近所のガソリンスタンドではこれまでハイオクとレギュラーの値差が10円であったとします。あるときレギュラーガソリンを使用する軽自動車に大ヒット商品がでて、日本のレギュラーガソリンが不足。レギュラーの価格が高騰しました。このブームが一過性のものであるとすると、結局もとの10円の値差にもどる可能性が高い訳ですから、ハイオクを買ってレギュラーを空売りすれば、あるタイミングで利益が期待できます。

▼ヘッジファンドで最も多用される戦略で、狭義の裁定と異なり一定の研究が必要ではあるものの、異なる商品間であるため比較的大きな利幅が期待できます。商品先物の世界では灯油とガソリン、金とプラチナ、株であればトヨタ株と日産株、メガバンク株同士などがあげられるでしょうか。

▼油種でいえば、ベースである原油価格が高騰しようが下落しようが、2商品間の値差に着目しているので関係ありません。マーケットニュートラル戦略などと言われます。この戦略をとると物の値段に無関心のまま、儲かると見ると大量の資金を投入します。すると過大な資金流入で一般人の生活に影響があるほど物資の価格が高騰したりします。乱高下した方があるべき価格差から離れることが多くなり、この取引の収益チャンスが多くなると考えられるためです。ヘッジファンドにある悪いイメージの原因はここにあります。

▼とはいえ利益確保にはかなり優れた戦略です。値動きの荒い商品先物取引では、素人がこれ以外の方法で投資するのはかなり危険です。もし、買いや売りのみの取引を勧める営業マンがいたとすると、バクチを勧誘していると思ってください。もしくは投資資金が少なすぎて、裁定取引を勧めても必要な手数料をぶんどれる余裕のない零細投資家みなされ、ナメられてると思ってかまいません。

▼もちろん2商品間の値差は過去のデータをもとに計算されたもので、将来にわたって有効である保証はありません。売買手数料は通常の投資の2倍かかります。元本割れが嫌われる一方、収益も狙いたいという贅沢な要望のある変額年金保険や投資信託に、この戦略を取り込んだ商品が登場していますので覚えておいてください。

▼いずれにしても金持ち・暇持ちに向いた手法ですね。実際に株式投資で活用している方もいますが、手間の割に期待収益率は低くなります。率ではなく絶対額で勝負できる1億ほどの資金を手にしたときに、あるいは役に立つかもしれません。

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テーマ:投資・資産運用の基礎知識 - ジャンル:株式・投資・マネー

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もうすぐ定年で老後はのんびりしようかと思っていたら、甘いと脅されてます。仕事を手伝いながら勉強しています。つましく暮らせば大丈夫と思うのですが、なにしろ長生きの家系なもので少しだけ心配です。趣味はゴルフ。



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